现在是主动管理大放异彩的时候了吗?

 什么是主动和被动管理?

主动管理是一种投资策略,在该策略中,投资专业人员致力于超越特定基准。被动管理是一种试图反映特定基准的回报模式的投资策略。

积极的管理者真的能跑赢基准吗? 主动管理和被动管理之间的争论并不新鲜,但是在我对这两种截然不同的管理方式的研究中,我发现了实际上导致我的下巴下降的东西。 我发现Vanguard的研究表明,就像市场是周期性的一样,管理也存在周期。 有时,主动管理会胜出,但在其他方面,被动管理的表现会更好,如下图所示。 在过去的10年中,每次利率上升(橙色线),超过其指数的活跃固定收益经理的百分比也上升(黄色线)。 

使用的基准:巴克莱美国政府债券指数

在过去的10年中(以及过去30年中的图表),利率一直在下降,这使得活跃的经理人很难在很长一段时间内增加其费用的价值。  如上图所示,虽然有短暂的利率上升时期。  

这对现在的投资组合意味着什么?

利率接近30年低点。  While I don’相信他们会走低很多,他们应该很快开始上升…尽管可能是明天,下个月或现在的一年。 在这种情况下,押注被动投资固定收益的做法在利率如此之低甚至可能不断上升的环境中是不利的。 活跃的经理人可能有一段时间在表现长期低于基准的表现后大放异彩。

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®是Center for 金融计划,Inc.的投资组合经理。Angela专门从事投资和宏观经济研究。她经常为以金钱为中心以及 投资更新 在中心。


资源:“主动-被动辩论:市场周期性和领导力波动”,先锋研究2014年7月

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