与20/20视力不同，2020年为投资者带来了除了股票市场和经济以外的一切清晰度。

观看下面的视频或阅读完整的摘要 回顾一下我们对这一年的想法和思考，以及我们在不久的将来要注意的事情。

好像选举年的正常波动还不够，Covid-19大流行仍在持续，自9月初以来案件又增加了。病毒的传播，疫苗试验，商业偿付能力，美国人的工作以及政府刺激措施都存在着巨大的不确定性，这些因素将继续影响股价。

尽管在今年前三个季度中，投资者周围存在动荡和不确定性，但一些主要资产类别的表现仍然良好。大型美国股票抛弃了科技股和非必需消费品股（或者我应该说苹果（AAPL）和亚马逊（AMZN）？） &截至季度末（自2019年12月31日起）P 500为+ 5.57％。以巴克莱美国综合指数为代表的美国债券上涨近+ 6.8％，黄金表现出色，上涨超过+ 24％。 虽然并非一切都在上升。国际发达市场，新兴市场和小盘股仍处于负值区域，需要三个月的交易时间。

苹果旺季了…

我们最喜欢的Apple IOS14更新是新的主屏幕小部件。添加大型小部件以观看S上的更新可能很诱人&P 500，陶氏（Dow）和纳斯达克（NASDAQ）表现，全天每通电话通知。我们了解到您也关注这些数字，尤其是在2020年的动荡期间。不过，仅仅关注指数回报并不能说明全部情况。在过去的几年中，最大的5至10家公司的业绩为S&P的年收益比今年少得多。截至9月30日，S股中权重最高的五只股票&P 500年初至今的表现为35％，整体YTD为S&P 500（价格回报）为4％。 S包括的其他495家公司&P 500的总回报率为-3％。

回报的支配来自诸如Facebook，亚马逊，苹果等家喻户晓的名字。 Alphabet（Google）和Microsoft。 尽管许多人担心1999年的技术泡沫会带来这种韵律，但这些公司所处的位置与当时的情况截然不同。 现在与之后相比，资产负债表上的大量现金和较低的市盈率（市盈率）表明了其中的一些差异。

政治和大流行病相互纠缠，以至于无法安抚……

在2020年最后几个月要关注的头条新闻将集中在两个主题上：11月的大选和Covid-19大流行。我们将密切关注并不断审查与您的财务计划相关（或无关）的新信息。

选举后不确定性的一个主要来源将是任何潜在的新税法，但与潜在变更相比，担心的事情可能比您想的要少。我们假设选举即将举行，尽管我们无法预测选举，但我们可以从过去的经验中了解潜在的税收变化。如果特朗普总统继续任职，我们将再等4年，但是即使民主党席卷了政府的行政和立法部门，在大流行/衰退期间提高税收可能也很难。尽管历史上较低的税收环境，但许多企业已经陷入困境，失业率居高不下。尽管失业率已脱离15％的历史高位，但仍处于7.9％的历史高位。这不利于增税。回顾09年奥巴马总统上任的时间，我们正走出大金融危机，这花了好几年才有大幅加税。

政治上的更多不确定性：最高法院法官露丝·巴德·金斯堡（Ruth Bader Ginsburg）逝世后，最高法院法官获得提名。参议院目前由共和党控制，他们正在努力使特朗普总统的提名艾米·科尼·巴雷特宣誓就职。唯一的问题是，Covid-19也可能会妨碍参议院投票，一些关键成员对Covid-19的测试呈阳性。随着总统和第一夫人特朗普对该病毒呈阳性反应，华盛顿特区正在高度警惕，以保护我们政府官员的健康和安全。参议院何时能够举行会议并继续进行提名过程的不确定性可能会导致市场波动。

与往常一样，我们敦促您查看我们的博客，这些年来，我们在这些博客中多次写过关于这些主题的文章。历史不会重演，但经常会押韵，它告诉我们，尽管市场不确定性不断显现，但坚持不懈地努力已经一次又一次获得了回报。在选举年中，这可能会感到更加困难，但请记住，历史表明 政党与长期股票表现无关。现在保持健康，保持投入并开始投票！

如果您认为此博客是关于唐纳德·特朗普的，那您的腿就被拉了。该候选人的名字以“ J.B.”开头，是正确的-杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）（再次拉出）。 8月26日，亚马逊创始人兼首席执行官成为有史以来第一位市值空前的2,000亿美元的人。这种情况发生在2020年之前，这是1984年以来最好的8月份收益率，美国市场从大流行病的深渊中恢复过来，超过了2月中旬大流行前的高点。一直以来，在真正意义上的“两个城市的故事”形式中，全球大流行使成千上万的美国人调和了高于平均水平的失业率，并通过看似有针对性的感染率突显了各种社会差距。具体地说，亚马逊在大流行期间受到了不利的新闻报道，因为基本工人反对公司缺乏病毒相关的安全预防措施以及补偿不足。

使资本主义民主化

尽管财富不平等并不新鲜，但这种流行病扩大了其影响。 （截至撰写本文时）总统选举临近。像大多数选举一样，经济学是投票的领头羊。潘兴广场资本（Pershing Square Capital）创始人兼亿万富翁对冲基金经理，近来历史悠久的民粹主义政治观，比尔·阿克曼（Bill Ackman）在最新给投资者的信中建议使资本主义民主化。在信中，他吹捧资本主义是最大化经济规模的最佳系统。但是，警告说，大多数美国人缺乏工资增长，这给投资者带来了类似黑天鹅的风险，因为中低收入美国人提倡彻底改变现代资本主义。本质上，社会动荡对投资者构成威胁。阿克曼（Ackman）的解决方案是创建一些计划，以扩大市场参与度（以及随后的参与度），使那些传统上无法进行投资的人能够恢复对资本主义的信心。 

调整利益

这又带回了杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）。许多人预计，首席执行官将通过拆分亚马逊股票来跟随特斯拉和苹果的领导。从表面上看，股票分割是肤浅的。从技术上讲，它们并不等同于公司的任何价值变化。但是，从历史上看，股票分割一直被用来表明公司的实力，或者暗示公司可能即将迎来好事。正如最新的特斯拉和苹果股票分割所表明的那样，许多投资者注意到了这一点，并可能增加公司股票的负担，从而提高了公司的价值。

那么，杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）拆分亚马逊股票与比尔·阿克曼（Bill Ackman）关于拯救资本主义的想法有什么关系？亚马逊是大流行期间为数不多的获利企业之一，直接与小企业主和普通大众的经历形成鲜明对比。当普通人赞美杰夫·贝索斯的非凡财富时，面对他们的镜像反映了亚马逊员工，这些员工因无法安全地工作或无法获得足够的报酬而感到沮丧，这变得越来越具有挑战性。以目前的股价计算，许多人无法加入亚马逊的成功行列。通过降低个人股票价格，股票分割增加了对更多投资者的访问。亚马逊迅速崛起的更多参与者可能会增加他们的客户基础，提高客户忠诚度，甚至阻止（至少在公众舆论中）试图将公司分拆为垄断性平流层的尝试。为亚马逊的重要员工设计一种更轻松地向公司投资的方法，也许可以解决薪酬困境。杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）通过使亚马逊股票更容易获得而赢得了胜利。他通过自己的事业和自己来潜在地获得更多的财富，并且随着更多的投资者参与，他得到了普通人的支持。贝索斯的成功成为普通人的成功，他们的利益与资本主义保持一致。实际上是阿克曼的解决方案。  

无论政治观点如何，大多数美国人都会同意民主是我们国家的血液和骨头。无论我们是通过投票来实现民主还是正在考虑实行民主的新方式（如比尔·阿克曼（Bill Ackman）所探索的那样），我们都在提升该国的最大实力。

历史悠久的经验证明，古老的建议会敦促您始终坚持自己的投资计划。该中心尤其是在市场动荡期间进行宣传。但也许您的财务顾问最近建议对您的投资计划进行更改。怎么会这样嗯，有两个可能的原因：您的情况改变了，或者出现了有关市场的新信息。

1.你的情况改变了

• 在2020年或不久的将来退休？ 哇，恭喜您，这是结束事业的一种方式！可能存在使您的投资组合更加保守的情况，这样，当波动率达到峰值时，您所看到的下滑就不会比更具侵略性的模型低。 如果您担心401k余额的波动，请阅读此内容. 

• 未来的大购买？ 长期坚持您的投资计划。当您着眼于很快进行大笔购买时，请考虑将投资组合的一部分用于现金或短期固定收益基金。

• 您的薪水来自您的投资组合？ 考虑将接下来的六个月的现金或短期固定收益基金支出，这样一来，当您听到市场新闻时，就可以安然入睡，知道下一个投资组合的薪水不会受到影响。

这些都不适用，但是您不确定您的投资组合分配吗？ 读这个.

2.有关市场的新信息

• 由于三月份利率下降，我们看到了短期机会，在某些投资组合模型中，策略性地加权了固定收益类别中策略收益部分。通常，战略收入基金投资于高收益债券，新兴市场债券，国际债券，资产和抵押贷款支持的证券。我们的投资委员会正在寻求这种短期策略，因为我们旨在在市场动荡期间为客户的投资组合增值。我们密切跟踪了美国银行美国高收益指数期权调整点差，并设定了一个策略性地将分配重新分配给短期和长期固定收益基金的点。这是我们观看的图表之一：

• 投资委员会看到了黄金市场的机会。黄金主要被视为对冲美国市场内的通胀风险。随着美联储在2020年4月迅速印制现金，美元贬值，许多投资者涌向黄金作为对冲措施。在失业率高，商业活动低迷的动荡时期，黄金也可以看作是一贯的价值储存；它的长期价值稳定增长。

在管理风险的同时寻求回报的信托标准是我们的首要任务。强大的投资组合有助于制定清晰的财务计划。随着您情况的变化以及市场为我们提供更多信息，我们将在财务计划过程中致力于您的个人财务目标。与往常一样，请联系您的中心财务计划员，以获取有关您具体情况的建议。