安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios),CFP®,AIF®

2020年第二季度投资评论

2020年第二季度投资评论

随着经济的缓慢开放和杂货店货架的重新库存,第二季度成为数十年来最好的季度之一。 诸如政府刺激,“平缓曲线”上的积极趋势,经济重新开放,有关病毒治疗的好消息以及疫苗的希望等不利因素给投资者带来了他们重新购入股票所需的信心。 与第一季度形成鲜明对比的是S的令人眼花correction乱的修正&P 500在大约一个月内下降了34%。

2020年第二季度投资评论

许多人都在想这是否太好了以至于无法做到,在此问题上有几种不同且非常有效的观点。 

当我们仍处于大流行状态时,股市如何回到峰值附近?

随着指数恢复了第一季度所损失的大部分资金,一些投资者不知所措,想知道当经济停摆期间企业大量亏损时,情况会如何。 乍一看,这似乎很奇怪。 发生这种情况可能有多种原因。

1.受灾最严重的公司是小型企业,没有像S这样的大指数反映出来&P 500. 当人们无法在停工期间前往当地的小企业购买所需的商品时,他们便从成堆的大型商店转向在线购物。  So, 小企业失去了什么,大企业获得了 (至少在短期内)。

2. 政府提供协助 以可免除的债务形式发给小型企业,并直接向个人发行支票。 因此,不仅人们被困在家里无处可支(除了固定的账单),而且还受到了激励检查。 对于许多人来说,这提供了急需的后备站来支付重要的账单,例如抵押或汽车付款。 但是,数据还显示,其中大部分已被存放在雨天。 查看以下M1货币存量的历史图表(准备好花钱的个人持有的货币数量,即,货币和美国的活期存款)。 我们从未见过如此规模的峰值。

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随着企业的重新开放,对汽车和家装等商品和服务的需求也很高。 人们现在正在花费他们呆在家里无法花费的钱,而市场正在将其计入结果,该结果应反映在下一季度的收益报告中。

3. 降低利率 意味着房主可以以较低的利率为债务再融资,从而将更多的钱放在口袋里,而更少的钱放在银行的口袋里。 人们还可以购买融资0%的新车。 较低的利率也使那些寻求投资收益的人几乎没有余地可以用股票替代股票来弥补收益损失。

是什么导致市场回落呢?

我有一种感觉,即经济目前正处于平衡状态。 这种势头正朝着复苏的方向发展,但是一些风险可能会减缓或破坏这种势头:

  • 病毒复发 –仅COVID-19并不是潜在市场回落的原因,但这确实增加了部分经济体不得不关闭一段时间的可能性。 一个很好的例子是密歇根州部分地区的室内酒吧服务最近被关闭,此前几次酒吧聚会被确定为案件中本地峰值的来源。 我认为我们不会再看到经济普遍关闭,但是这种情况会有所发生。

  • 补充失业救济金到期 –如果人们无法找到工作或找到新工作,那么7月底失去额外的失业收入可能会严重打击消费者的信心。 这意味着当前正在促进经济发展的电子消费习惯可能很快消失。 我认为这是目前复苏的最大风险,因为全国失业率为11.1%,而密歇根州是失业最重的州之一。 如下图所示,在最近的经济衰退中,我们没有经历过如此广泛的失业。 劳工统计局6月份的就业数据表明,我们正在增加大量的就业机会,因此,就目前而言,我们在这方面似乎正在改善。

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  • 各国政府未能在必要时提供更多刺激措施 –政治如何发挥作用永远是一个未知数,但无法预测,但如果关闭再次变得更加普遍,人们将向政府寻求更多援助。 如果未提供此信息,我们会迅速纠正。 我相信,如果需要的话,我们会在未来看到更多刺激措施,因为政府已通过其行动证明确实准备支持经济。

  • 多少小企业将生存? 这个问题只有时间会证明,但是很多人不会意识到。 他们代表了经济中的大雇主,因此大规模停业将对就业人数产生极大的负面影响。

我们在做什么呢?

投资委员会正在讨论诸如“如何在低利率到负利率期间进行投资?”之类的话题。和“当赤字和当前估值可能长期成为投资组合回报的锚点时,我们如何最好地帮助客户实现财务目标?” 我们的Jaclyn Jackson,CAP®最近写了博客 如何在动荡的市场中投资 她在其中阐明了我们可以控制的一切,为我们在幕后为客户做的工作提供了很好的总结。 

不久前,市场和经济似乎出现了自由落体,但我们刚刚获得了有史以来最好的季度市场回报率之一。 重要的是要记住,投资者要看情况是好还是坏。这是市场的主要驱动力。 在第一季度末,情况变得越来越糟,投资者不知道谷底可能在哪里,或者我们将关闭多长时间。 从那时起,情况有了很大的改善,我们对这种病毒有了更多的了解,经济也在持续改善,这可以解释市场为什么上涨的原因(即使幅度可能并不直观)。 情绪的巨大波动为投资组合的变化创造了许多机会。 如果您对所涉及的主题及其与投资组合的关系有疑问,请随时与我们讨论。 我们在这里为您服务,感谢您一直以来的信任。

安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios),CFP®,AIF®

伙伴&投资总监

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


观点是作者的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。过往的表现并不能保证未来的结果。无论选择何种策略,投资都会涉及风险 标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非管理指数,通常被认为是美国股票市场的代表。您不能直接投资任何指数。

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2020年第一季度投资评论

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随着2020年第一季度的结束,COVID-19以一种不同寻常的方式将世界融合在一起。我们现在正在使用奇怪的新语言,例如“社交疏远”和“就地避难所”。我们中的许多人现在都在通过Zoom开会(视频会议平台的每日用户从1000万猛增到2亿)。从更轻松的角度来看,#QuarantineMadeMeDoIt在社交媒体上正在流行,我们可能正在看一些以前不值得的电视节目。在某些州,学校被取消,迫使家庭忙于自己的职业和育儿。目前,裁员对于许多人来说都是困难的现实(幸运的是,由于明智的计划,并非所有Center员工!)。我们只能保持积极的态度,并希望为制止冠状病毒的传播而作出的巨大努力是有效的。毫无疑问,COVID-19将成为历史书籍,在我们消化这段时间的深远影响时,将学到很多教训。

市场表现如何?

去年下半年,COVID-19开始在中国传播,并影响了其国内市场,但没有影响全球市场。随着病毒向全球传播,全球市场做出了反应。伴随病毒的恐惧以多种方式表现出来,从ho积卫生纸到ho积现金。投资者以“先卖后问”的心态卖出任何东西。自2008年经济衰退以来,股市从未出现过大幅波动。但是,当前的波动会变得更糟,因为它们发生的时间更少。市场通常每天都是消极的或积极的,三月份的平均每日变动为5%!断路器分别在3次情况下触发,每次暂停交易15分钟(这发生在S&P在任何给定的交易日下跌7%)。

以下是该季度结束时各种指数的变化方式:

金融计划中心

货币刺激

美联储(Fed)首先对COVID-19做出了回应,旨在防止金融市场螺旋式失控。尽管他们的行动无法阻止我们已经面临的经济衰退,但美联储可以创造更多宽松的金融条件,这将有助于缓解衰退的降落并支持经济的最终复苏。在短期内,美联储的行动旨在支持金融市场的平稳运转,并确保华尔街的问题不会蔓延到主要大街。以下是他们为支持金融市场的各种职能而采取的行动的时间表。

资料来源:Performa,美联储

资料来源:Performa,美联储

看看最后一点“下一步是什么?”好吧,魔术八球是正确的。美联储进一步扩大了设施,以支持市政和优质公司债券。他们还购买了流动性高的固定收益交易所交易基金,以进一步支持债券市场。这些行动直接来自通过2008-2009年金融危机开发的工具包(购买交易所交易基金除外)。当时,美联储花了将近一年的时间来部署这些行动。值得庆幸的是,今年它在几周内就完成了部署。

财政刺激

美联储的宽松政策使大规模财政刺激计划更容易由廉价债务融资。政府以2万亿美元的刺激计划CARES法案做出回应。它使历史成为美国最大的刺激计划。目标是向经济注入大量资金,以使企业和个人度过希望的短暂但极具挑战性的时光。了解有关CARES法案的更多信息 这里.

美国国债水平的上升令人担忧,但是,可能有理由增加更多的债务。哈佛大学经济学家肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说:“如果政府有时间增加我们的债务,现在就到了。”他经常谈到国债螺旋上升的风险。他说:“我们处于战争之中,在正常情况下不要过度依赖债务的全部目的就是能够在这种情况下毫不犹豫地大量使用债务”。

未来几年,国家债务有增加和负担社会的风险。未来几年,这将是我们的想法。但是,请记住,与1999年相比,我国的债务负担或利息在GDP中所占的比例要小得多。这有两个原因。自1999年以来,我们的GDP一直在增长,政府为债务支付的利率要低得多。想一想当抵押贷款利率为2.7%(而不是6%)时,您可以负担多少住房。

下面是一个出色的图形显示工具,它已经使用过,还有哪些可用选项。

金融计划中心

石油战争

我们不仅关注冠状病毒大流行。俄罗斯和沙特阿拉伯之间正在爆发一场石油战争。我们正处于价格战之中,因为两国都未就应对需求下降达成共识。相反,他们决定以大量廉价石油充斥世界。这将油价推至18年来的最低水平(当然,当汽油价格便宜时,我们无处可去!)。不过,更严重的是,由于大流行使我们陷入困境,再加上人们消耗更少的石油,这给能源公司的股价带来了灾难。在我撰写本文时,价格战似乎正在逐步升级,有传言说减产以支持石油价格。

经济后果

尽管美国政府和美联储都做出了空前的回应,但这种大流行肯定会在经济上留下自己的印记。早期数据正在发布并且很丑陋。制造业/服务业活动急剧放缓,失业率上升。

但是,市场预料到丑陋,而且许多丑陋都可能被定价。我们可能会在接下来的几周内看到股市低点重新测试(甚至跌得更低),然后所有人才能恢复工作,经济开始复苏。这将高度依赖于扁平化冠状病毒曲线。如果我们看到全天候定单取得积极成果并且病毒感染率下降,那么即使经济陷入衰退,市场也可能在未来几周和几个月内复苏。

中心在做什么?

由于市场动荡,今年的账户活动高于正常水平。在经历了强劲的2019年之后,我们的流程要求从股票重新平衡为债券,以将建议的资产分配保持在目标水平上。我们会进行监控,以确保提前预留任何即将出现的现金需求。在市场急剧下跌之后,对于许多人来说,我们需要从债券重新平衡为股票。我们已经能够主动 税收损失的收获 为那些需要它并找到可利用的投资机会的人。 例如,投资委员会在审查了可在全球范围内部署的政策对策后,一直在关注美国股市。在大流行的影响开始减弱之后,我们认为美国应该有更好的恢复能力。

在该中心已有35年的历史中,我们经历过熊市,而且肯定会在此之后再次经历。牛市紧随熊市,许多复苏通常发生在牛市的前端,通常早在经济开始复苏之前。虽然我们无法预测下一次牛市何时开始,但您的投资组合必须在发生这种情况时正确定位。坚持在更安静/更理性的时期制定的周到计划很重要。尝试调整媒体并专注于您的长期目标。

感谢您给予我们的信任,以管理您的财富并倡导您的财务健康。没有更大的责任,尤其是在不确定的时期。我们努力保持联系,希望我们通过电子邮件,电话和Zoom进行的交流会有所帮助。如果您有任何疑问或疑虑,请与您的计划者联系!这就是为什么我们在这里为您服务!

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。这个 提供的材料仅供参考。过往的表现并不能保证未来的结果。 无论选择何种策略,投资都涉及风险,包括多元化和资产配置。保持 长期投资不能保证可盈利的结果。 您不能直接投资任何指数。标准普尔500指数是500只广泛持有股票的非管理指数 通常被认为是美国股票市场的代表。 彭博巴克莱美国综合债券指数是基础广泛的旗舰基准,用于衡量 投资级别,以美元计价的固定利率应税债券市场。 罗素2000指数衡量的是罗素3000指数中2,000家最小公司的业绩, 约占罗素3000指数总市值的8%。 MSCI EAFE(欧洲,澳大拉西亚和远东)是自由流通量调整后的市值指数, 用于衡量发达市场的股票表现,不包括美国和加拿大。 EAFE 包含22个发达国家的国家/地区索引。 MSCI新兴市场旨在衡量25种新兴市场指数的股票市场表现。的 该指数的三大产业是材料,能源和银行。

保持投资的重要性

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住宿+投资的+重要性+

在波动的时候试图对市场进行计时似乎很诱人,但试图冒失质量回报期风险的投资者可能会给投资组合的最终价值带来重大不利影响。

下图显示了2007-18年度在股票市场上投资100,000美元的价值,其中包括全球金融危机和随后的复苏。在市场严重下跌之后,到2009年2月(低谷日期),投资价值下降至54,381美元。但是,如果投资者在接下来的九年中继续投资股市,那么投资的最终价值将是227,993美元。如果同一位投资者从底部退出市场,投资了一年的现金,然后再投资于该市场,则该投资的最终价值将为148,554美元。市场底部的全现金投资将只产生56,122美元。连续的股市投资在接下来的三年中恢复了其初始价值,并提供了比其他两种策略更高的最终价值。尽管所有回收率可能不会产生相同的结果,但建议投资者坚持长期投资方法。

保持投资的重要性

有时很难保持投入!

危机与长期绩效

经济和市场趋于周期性变化,任何股票市场有时都会出现低迷。当股市下跌时,大多数投资者会亏损,但有些人可能认为他们可以把握时机并获利。例如,投资者可能打算在市场处于最底部时买入,并在复苏完成后兑现,从而享受整个上涨空间。

这种推理的问题在于,无法知道市场何时触底。当市场开始下跌时,大多数投资者会感到恐慌,然后他们决定等待,直到已经失去了可观的价值后最终卖出。或者,在复苏方面,他们在最初的价值上涨过去之后买进,但错过了大部分上涨动力。

该图显示了1970年初投资于美国大型股票的1美元的增长以及随后发生的四个主要市场下跌,包括最近的银行和信贷危机。在市场动荡时期,恐慌是可以理解的,但是在这样的时刻逃离的投资者可能会后悔。

每次危机发生时,都感觉像是有史以来最严重的危机(从图像中可以看出,实际上是2008年的最新危机)。在较低层的图表上单独查看时,每次下降看起来都是灾难性的。但是,历史数据表明,从长远来看,渡过难关可以取得回报。例如,1970年1月的1美元投资到2018年12月增加到117.05美元,产生了10.2%的复合年回报率。过去,放眼全局,每一次危机都因长期增长而黯然失色。

保持投资的重要性

如果您在市场动荡期间感到不安,请随时与我们联系。 我们在这里为您服务!

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


不保证收益和投资本金。股票比债券或现金的波动性更大。长期持有证券投资组合并不能确保获得有利可图的结果,对证券进行投资始终会带来损失风险。关于数据:库存由Ibbotson®大公司库存指数表示。不能直接在指数中进行投资。四种市场危机定义为指数下跌25%或以上。收益以复合年收益表示。经济衰退数据来自国家经济研究局。市场由Ibbotson®大公司股票指数表示。现金以30天的美国国库券表示。不能直接在指数中进行投资。该数据假设收入已重新投资,未计入税收或交易成本。假设投资的业绩不反映任何投资者实际获得的交易成本,税金或回报,也可能不反映实际投资组合的真实成本(包括管理费)。任何假设的变化都可能对提出的假设回报产生重大影响。说明不包括会减少收益的费用和支出。 本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。任何观点都是Angela Palacios的观点,不一定是Raymond James的观点。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。投资涉及风险,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。 任何信息都不是做出投资决定所需的全部可用数据的完整摘要或陈述,也不构成建议。

市场表现和病毒爆发

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市场+绩效+和+病毒+爆发

由冠状病毒传播引起的近期市场动荡以及对全球经济放缓的担忧,使许多人想知道这是否曾经发生过,如果发生过,这次是否有所不同? 在最近的历史中,我们可以看到许多爆发。 以下是发生的不同爆发的列表(其中许多爆发比冠状病毒致命得多)。查看S的退货&P 500流行后6和12个月。

但是短期对全球的影响呢? 下图显示了MSCI世界指数的1个月,3个月和6个月回报。 同样,这不是我们现在在市场上感受到的极端反应。 

尽管可能存在短期波动,但在大多数情况下,波动是短暂的。

但是您可能仍然认为这次不同。   例如,与2003年非典期间相比,世界对全球贸易的依赖程度更高。 供应链将会中断,我们可能无法足够快地从其他位置采购这些商品。 例如,可口可乐最近宣布,健怡可乐和零糖可乐中使用的人造甜味剂可能会出现供应中断的情况,这可能是灾难性的! 我可能不得不改喝普通可乐!实际上,我不太喜欢喝流行音乐,但是现在我知道可能会出现短缺,所以我很想喝! 撇开笑话,直到中国重新崛起并在全球范围内运转之前,许多行业都可能面临这一挑战。 我认为,贸易战实际上为使我们为这种情况做好了准备,所能做的比任何其他事情都多。 去年实施关税后,公司已经在寻找中国以外的供应来源或将生产重新带回美国。

病毒的严重程度将决定最终的结果。目前,投资者正在采取“先卖后问”的思路。在美国这家世界上最好的医疗体系中,在美国医师的照顾下,我们有很多可以向美国个人学习的东西。市场正在猜测目前可能会走向何方。如果历史记录可以指示,那么到明年这个时候,这应该是遥远的记忆。

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不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。过去的表现不能保证将来的结果。 不能直接投资于指数。标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。 MSCI World是一种自由流通量调整后的市值指数,旨在衡量23个发达市场国家的中型和大型股表现。 该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。

投资评论:2019年第四季度

财务规划中心®投资评论中心2019年第四季度

这是一个新的十年,还有很多要讨论的!我们希望在2月5日(星期三)上午11:30至下午1点举行的年度经济和投资展望​​活动中见到您。我们将回顾过去的一年,并展望2020年的预期。将提供午餐。您可以注册 这里。如果您无法参加,请不要担心!之后,我们将发送一个链接以查看演示文稿。

2019年回顾

牛肉在哪里? 2019年将被视为替代肉类的一年。汉堡王推出了“不可能的购物者”。粉丝们赞扬这种无肉的替代品味道很好(我会信守诺言)。但是,投资者对市场的牛肉丝毫不感到奇怪,因为2019年债券和股票的回报都很高。 2019年强劲,直到5月初,从2018年圣诞节前夕的低点反弹超过25%。古老的格言“五月卖掉”将在今年为投资者服务。点对点,从5月初到10月初,S&P 500下跌不到2%。但是,从10月开始,到年底市场均强劲反弹。这是他们今年的结局:

 
财务规划中心®投资2019年市场收益
 

是什么促使这次强劲的反弹?

美联储(美联储)

在美联储的指导下,整个2019年降息了三次,未来升息的可能性很小,而通货膨胀率仍然很低。这是美联储的一次彻底转变,在2018年将利率提高了四倍,直到收益率曲线在2019年初短暂反转。认为2年期美国国债的收益比10年期美国国债的收益要高。此后,随着短期利率回落,收益率曲线迅速陡峭。降息不仅使债券创下了创纪录的一年,而且还提供了推动股市上涨的顺风。还记得老话“不要与美联储抗衡”吗?这意味着,当美联储降低利率时,市场往往会上涨,今年也不例外。

贸易战

市场对贸易战的降级反应非常好。中美两国在12月达成了第一阶段贸易协议,至少在短期内消除了重大的不可预测性。该协议取消了部分现有关税,并取消了将于2019年12月15日实施的关税。中国还承诺在未来几年内从美国购买更多农产品,商品和服务。但是,要解决贸易战中更大的症结,仍有大量工作要做。这可能是影响来年市场表现和波动的一个因素。

企业回购

在整个业务周期中,公司股票回购对股本回报的贡献起伏不定。公司经常用公司的利润回购自己的股票。这将增加每股收益(EPS),因为该公司的收益分配在较少的股份中,并且成为潜在地提高股价的一种方式。

经济衰退后,公司往往消耗的现金更少,并且往往回购更少的股票。在商业周期的后期,它们变得现金充裕,并且能够更大量地部署资金。这个商业周期也不例外。整个2018年和2019年的股票回购为公司EPS增长做出了贡献。毫无疑问,一次性以较低的税率(由特朗普的税制改革允许)遣返公司资金的做法提高了这一点。

下图显示了股票回购百分比的增长。 2018年和2019年,手头现金中有28%用于此目的,而2010年仅为21%。值得注意的是,S的现金池(每年的总标高)正在增长&P 500 companies.

 
资料来源:彭博社,Compustat,FactSet,Standard&穷人,摩根大通资产管理

资料来源:彭博社,Compustat,FactSet,Standard&穷人,摩根大通资产管理

 

弹each威胁到2019年股市反弹

众议院在12月正式投票赞成弹each特朗普总统,这是市场普遍预期的。现在,众议院正准备将弹each条款发送给参议院,并在那里开始审判。预计共和党控制的参议院将无罪释放特朗普总统。如果投票按预期进行,则不会对市场产生影响。我认为这是最可能的情况。

我们对2020年有何期待?

选举年

随着2020年的到来,政治运动也将随之而来。下图显示了S&P 500在选举年的表现。这个故事很大程度上是积极的回报之一。在过去的几年中,总统大选之前的6个月和12个月的回报率几乎达到了90%。

财务规划中心®投资评论中心2019年第四季度

我们的经济指标支持适度的增长,市场正在以积极的方式竞争,但我们正在关注一些担忧。

美伊紧张局势加剧

在特朗普总统出手之后,市场在1月的第一周受到打击。为了回应伊朗的最新威胁,特朗普瞄准了伊朗最高将军卡塞姆·索莱马尼(Qasem Soleimani),最终在美国的一次空袭中将其杀死。 这标志着与总统对世界其他地区采取的非军事方式背道而驰,并导致市场迅速回落。我们将关注这种地缘政治风险的升级。 

在研究了其他海外军事冲突期间的市场之后,我们看到股市在每次冲突开始时都会爆发,当时不确定性最大。一旦采取行动,如果总体经济保持强劲,市场将趋于稳定。即使该行动是美国军事入侵也是如此,这似乎与直觉相反。 在这种紧张局势下,许多投资者选择债券作为避风港。预计石油将飙升并给通货膨胀带来一些上行压力。 但是,我们可以自己供应的石油量可以消除这种影响。

经济亮点:

  • 失业率仍处于50年低点,为3.5%。

  • 以PCE价格指数衡量的通货膨胀率在截至2019年11月的一年中增长了1.6%。

  • 第三季度国内生产总值(GDP)增长2.1%,超出预期。

  • 零售额同比增长3.3%,其中在线销售额引领增长-消费者健康的迹象。

  • 低通胀和低利率推动美元走强。

经济亮点:

  • ISM制造业指数降至48.1。低于50的任何读数都表明收缩,并且是潜在的衰退信号。

  • 消费者信心指数从创纪录的高位回落,使我们想知道消费者是否会继续以相同的速度购买商品和服务(这会提高GDP)。

  • 尽管秋季的主要指标有所走软,但最近的读数趋于平稳。这里的负面趋势可能预示着即将到来的衰退,但这种疲软尚未将我们推入呼吁衰退的阵营。

对于美国市场来说,2019年是强劲的一年。我们预计,正收益将继续增长,但增速将不及去年。目前,我们预计今年不会出现衰退,但是随着贸易战的继续,公司可能会面临挑战。由于白宫政党的改变可能会带来新的经济政策,因此我们将继续关注2020年大选。

在迎接新年的同时,我们也不想错过机会,感谢您每天对我们的信任。谢谢!祝您有个美好的2020年!

代表中心的每个人,

安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios),CFP®,AIF®
伙伴&投资总监

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。过去的表现不能保证将来的结果。

不能直接投资于指数。标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。 MSCI EAFE(欧洲,大洋洲和远东)是一种自由浮动调整后的市值指数,旨在衡量发达市场的股票表现,不包括美国和加拿大。 EAFE由22个发达国家的国家指数组成。罗素2000指数衡量的是罗素3000指数中2,000家最小公司的业绩,约占罗素3000指数总市值的8%。彭博巴克莱美国综合债券指数是基础广泛的旗舰基准,用于衡量投资等级(以美元计价的固定利率应税债券市场)。

该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。

第三季度投资评论

投资评论第三季度财务规划中心公司®

随着秋天的到来,孩子们为万圣节感到兴奋,年底就快到了!以下是过去一个季度市场中发生的情况的总结,我们认为可能会在年底之前出现。

执行摘要

  1. 对于美国股市来说,这是一个强劲的季度,而且似乎有可能继续下去,但经济放缓和贸易战随时可能使增长步履蹒跚。

  2. 债券市场为增加的市场波动提供了一个避风港,并且由于美联储(Fed)今年开始降低利率,债券市场的回报率高于平均水平。随着市场的发展,我们已经调整了债券的期限并延长了期限,以更加强烈地抵消市场的动荡(当市场波动时,该区域趋于曲折)。

  3. 投资者对国际市场过于惩罚。

  4. 经济指标继续走软。

  5. 可能出现弹each,头条新闻将助长动荡,但定罪/罢免特朗普总统仍不太可能,因为这需要参议院三分之二的投票。

  6. 以这些历史低位的利率,与20年前相比,现在偿还的联邦债务负担得起得多。

  7. 请记住,我们的门户网站提供了您的资产分配和退货的最新视图,并提供了一个库来安全地将文件传输给我们!另外,在App Store的“财务规划中心”下搜索我们,以通过智能手机访问门户。

美国股票市场

从历史上看,一年中的第三季度对于S来说是最困难的&P500。这就是俗语“五月卖走”。 尽管波动加剧,S&P 500凭借S取得了积极的成绩&P 500上涨1.7%。到目前为止,S&P 500的涨幅高达20.55%,远远超过了大多数专家今年的要求。今年以来,由于市场增长如此之快,您可能会想:“它们会耗尽动力吗?”。 经济放缓和与中国的贸易战在任何一天都有可能使谈判脱轨或增加回报,这取决于谈判的进行情况。

利率

本季度最明显的赢家是债券,因为美国股市的波动加剧使投资者采取了更为安全的投资策略,从而使彭博巴克莱美国综合债券指数上涨了2.27%。到目前为止,该指数已上涨了8.52%,因为美联储已完全从紧缩货币政策(提高利率)转向放松货币政策(降低利率)。

利率活动是本季度头条新闻,尤其是在9月。本月,十大发达市场中央银行中的八家举行了会议,讨论利率问题。欧洲央行(European Central Bank)和美联储(Fed)是仅有的两个降低目标利率的国家,但其他几个国家也在讨论未来几个月的降息措施。同时,在美国,政策制定者预计今年将第三次降息。我们认为这将非常取决于与中国的贸易谈判的发展,市场回报以及全球以及美国的增长前景。

同时,全球大部分主权债务的收益率为负,这使得我们的国库券利率对海外买家仍然非常有吸引力。这也使利率下降。随着市场的持续攀升,我们一直在这里进行重新平衡,并增加债券的久期,以更强有力地抵消市场波动(在股市回落期间,相比短期债券,长期债券的表现更为积极)。

国际股票

国际市场在本季度再次落后于美国市场。 MSCI EAFE指数下跌1.07%,而年初至今则上涨12.8%。因此,本季度国际收益率与美国收益率之间的差距继续扩大。这在很大程度上是由于美国和海外的经济增长强劲。英国脱欧,贸易战和强势美元也继续困扰着国际回报。

指标

我们的经济指标继续走软。虽然略高于一半的位置仍然看起来是积极的,但有一些呈红色闪烁,并且积极的指标继续变得不那么积极或增长速度较慢。制造业指数处于收缩边缘,徘徊不前,是10年来最低的读数,但从技术上讲,它还是一个积极的信号。以下是一些其他内容:

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弹each

众议院再次加紧准备弹attempt程序。弹each是众议院通过简单的多数表决对政府官员提出指控的过程。在对政府官员进行弹imp后,程序将移交给参议院审判被告。参议院必须以三分之二多数投票通过。 (注:共和党拥有53个席位,民主党拥有47个席位。)如果发生这种情况,特朗普总统将被免职,副总统将取代他的位置。

近期历史上几乎没有什么可以帮助我们了解如果发生这种情况,美国市场将如何反应。比尔·克林顿(Bill Clinton)于1998年被弹each,理查德·尼克松(Richard Nixon)在弹Imp程序中辞职,但从未遭到弹imp。已经进行了几次不成功的尝试以弹imp唐纳德·特朗普,乔治·W·布什,甚至是巴拉克·奥巴马。弹Bill比尔·克林顿(Bill Clinton)时,市场在熊市区域下跌(南美洲股市跌至20%以上的低谷)&P 500)一小段时间,之后他们就会反弹。俄罗斯卢布危机也同时发生,因此很难说对市场的影响是否仅是由于弹process程序造成的。

尽管似乎不太可能罢免总统,但在任何不确定的时期都可能会出现短期动荡。这是我们维持多元化投资组合的众多原因之一。如果股市回落,我们的债券投资组合可能会表现良好,面对美元疲软,国际投资可能会增强。拥有短期现金需求的现金或现金等价物的多元化投资组合是应对此类极端事件的最有效解决方案。

联邦债务

我们经常被问到这个话题。这似乎是一个永远存在的问题。在参加9月下旬的会议时,我听了百仕通(Blackstone)在市场上有60年经验的拜伦·维恩(Byron Wien)的话。他对联邦债务水平和利率有很长远的看法。在他从事这项业务的整个60年里,他一直在听到“我们不能将这一点传递给我们的孙子们”。他不会说债务与GDP的比率无关紧要,但他认为我们必须将其视为正确的观点。

据拜伦说,今天,美国的债务总额为22万亿美元,比20年前的约6万亿美元增长了近四倍。但是,政府为偿还债务而支付的混合利率仅比20年前政府支付的利率高出约25%。现在,按目前的利率偿还债务每年需要花费4300亿美元。混合起来仅略高于2%;而20年前,以6%以上的混合利率偿还债务需要花费约3600亿美元。总而言之,即使债务额增加了三倍,偿还债务的成本也比20年前仅高25%。维也纳说,这些低利率是“上帝的经济礼物”。

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谨代表中心的每个人,祝您在今年年底和未来的假期愉快!

安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)CFP®,AIF®
伙伴
投资总监

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


返回数据来源:Morningstar Direct 本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。任何观点都是Angela Palacios的观点,不一定是Raymond James的观点。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。投资涉及风险,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。未来的投资表现无法得到保证,投资收益会随市场情况而波动。 标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。

妇女的领导力作为一种投资理念

财务计划有限公司®妇女领导力中心

重新发布

您知道中心的五个合作伙伴中有三个是女性吗?我们在公司的所有权和领导权中体现性别多样性的价值。

妇女的领导能力可以而且应该被理解为一种投资概念。

许多研究表明,女性为公司的高级管理人员和行政管理人员带来了独特的见解。 这种“秘密成分”为公司增加了盈利能力,更好的风险准备,更多的协作和更多的创新。 

新兴的共识认识到女性的地位和作用可能是公司成长潜力的绝妙线索。

尽管如此,劳动力中男女之间的工资差距仍然很大,而且高级管理层和公司董事会之间的性别差异也很小。

许多障碍会影响女性参与管理和董事会活动。

最容易理解的方法之一就是浪费时间。

女性在劳动力中平均花费12.6年来照顾孩子或父母,而男性在劳动力以外的地方平均仅花费10个月!

工作与家庭责任之间的这种牵扯可能与仍然存在的差距有很大关系。 看完《精益学习》 Facebook首席运营官谢丽尔·桑德伯格(Sheryl Sandberg)发现,我们内部的障碍也阻止了女性攀登公司阶梯。有时候,我渴望能够有更多的时间陪伴女儿,但我也认识到,成为一个在职业生涯中取得成功和成功以及享受优质家庭时光的女性的榜样非常重要。我的女儿还受益于看到一位非常敬业,分担育儿责任的父亲,他是我真正的伴侣。这种节奏对我们有用。找到家人自己的节奏与和平至关重要。

分享想法和我们自己的经验是解决方案的一部分。另一个潜在的解决方案是使用您的投资来表达您对美元的看法。如果您想了解更多信息,请联系您的理财师!

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


任何意见都是Angela Palacios,CFP®,AIF®的意见,不一定是Raymond James的意见。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。该信息是从认为可靠的来源获得的,但是Raymond James不保证上述材料的准确性或完整性。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)与Sheryl Sandberg或Facebook无关,也不认可她的意见或服务。 本材料仅供参考,不是完整的说明,也不是建议。此信息无意作为招揽或要约购买或出售本文中提及的任何证券。过去的表现并不是未来业绩的保证。投资涉及风险,而不论选择哪种策略,投资者都可能蒙受盈利或亏损。 Standards Inc.的认证财务规划师委员会在美国拥有认证标志CFP®,CERTIFIED FINANCIAL PLANNER™,CFP®(具有斑块设计)和CFP®(具有火焰设计),以奖励那些成功完成CFP董事会初始工作的个人以及持续的认证要求。

投资评论:2019年第二季度

金融规划中心有限公司®投资评论2019

年中更新

就像夏天一样,开始潮湿之后终于开始了,到今年,市场除了开始潮湿之外什么都没有。随着美中两国似乎以建设性态度恢复谈判,2019年上半年表现强劲。这是S最好的上半年&P 500自1997年以来经历了,因为它增长了18.54%。

利率

债券今年也取得了不错的成绩,巴克莱美国综合债券指数上涨了6.11%。美联储在6月份再次维持利率不变,但在上半年做出了一个全面的转变,从预计多次加息到现在多数官员认为现在年底利率会降低。 自2015年以来,利率一直在稳定上涨。美中之间的贸易政策争端以及征收关税是这一思想背后的主要刺激因素。美联储(Fed)希望降低利率而不是提高利率的变化(也被称为更温和的立场)大大推动了国内债券以及新兴市场债券的发展。市场已经在年底之前定价了两次降息,到2020年又进行了两次降价。虽然这种激进的降息时间表可能没有完全发挥出来(就像没有在2018年底预测到2019年实现三次降息一样) ,美联储已明确表示经济正在放缓。

经济概况

如果您看经济并撇开贸易战带来的风险,您会发现当前情况相当强劲;然而,一些积极的迹象变得越来越少。我们已经进行了很长时间的扩张可能会持续更长的时间,但似乎比一年前少了。

零售销售 在上半年一些最强劲的数据之后,今年上半年的表现非常强劲 消费者信心 自2000年代中期以来。

失业率3.6% 是自1969年12月以来的最低水平。劳动力市场仍然非常紧张,工资的增长速度超过了通货膨胀率。这支持了很高的消费者信心数字和消费者支出,这是我们经济的很大一部分。

通货膨胀 尽管工资通胀率上升,但总体标题和核心CPI均保持在2%或更低的水平,但仍保持疲软。关税可能会在这里开始增加压力,但是我们还没有看到流向数据的压力。

房屋价格 过去一年一直在下降;但是,美联储最近改变利率立场可能会给市场带来暂时的利好消息。

可能加剧市场波动的风险

另一个 美中贸易谈判破裂 这可能会导致市场突然回调。现在实行的关税将开始对生产商品的投入产生长期影响。受关税影响的企业将不得不削减其他地方的成本(考虑裁员和终止资本支出),或者将提价转嫁给最终消费者。无论哪种方式,仅此一项都可能开始将经济推入衰退。这种通配符可能会对我们的经济产生深远的影响,我们正在密切关注事态发展。

美联储 由于市场目前预期,不会紧跟降息。未来18个月,期货市场已将近四次加息定价。如果美联储不降息,我们可能会看到市场利率再次上升,这意味着短期内债券收益率可能会放缓,并且新兴市场债务也会受到一些不利影响。

一个 美国和伊朗之间的紧张局势升级, 尽管价格仍低于一年前,但已开始对油价产生负面影响。油价的急剧上涨影响了消费者的信心和支出,同时也给通胀带来了上行压力。石油迅速上涨至高位通常是衰退的早期信号

我们的投资委员会每月召开例会,并在必要时每天举行非正式会议,讨论总体风险和经济发展情况。有时,这些讨论会导致采取行动,有时,我们会采取观望的态度,着眼于某些指标。目前,我们继续监视收益率曲线的倒置以及圣路易斯联邦储备银行每周针对失业保险的初始索赔。这两个数据点都是领先的经济指标,可能会给我们一些预警信号。虽然我们认为今年应该会取得好成绩,但我们对2020年的前景保持谨慎。

我们继续在新的客户门户网站上收到好评!我们有一个新的 教学视频 可以帮助您学习如何导航(如果您已经在使用门户网站),还可以让您知道注册后可以看到哪些信息。如果您有兴趣,请与我们联系,以便我们将激活链接发送给您!

谨代表中心的每个人,祝您度过愉快的暑假!

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任何意见都是财务顾问的意见,不一定是雷蒙德·詹姆斯的意见。 该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是可靠的。 准确或完整。 标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。 彭博巴克莱美国综合债券指数是衡量投资等级(美国)的基础广泛的旗舰基准 以美元计价的固定利率应税债券市场。 指数不可用于直接投资。任何试图模仿指数表现的投资者都会产生费用 和减少收益的费用。 Standards Inc.的认证财务计划委员会(CFP Board)拥有认证标志CFP®,CERTIFIED FINANCIAL 在美国授权PLANNER™,CFP®(具有斑块设计)和CFP®(具有火焰设计)的个人 成功完成CFP理事会的初始和持续认证要求。

赌徒

卖出买入持有股票

虽然我不是乡村音乐的狂热爱好者,但我可以唱的几首乡村歌曲之一就是肯尼·罗杰斯(Kenny Rogers)的“赌徒”。尽管肯尼(Kenny)当然知道如何赚钱,但他对如何保持赚钱也有一个很不错的想法:“您必须知道何时握住他们,何时折叠他们,何时走开以及何时去跑。 。”这些歌词为投资者们提供了宝贵的一课。 

大多数投资者(以及专业人士)都花费大量时间来决定要购买哪些投资,而很少有时间去了解何时出售。拥有一个 安全选择流程到位,并了解您拥有什么以及为什么拥有它,即使这只是一种模仿索引的策略。

甚至在购买证券之前,您的过程的一部分应该是概述即使在经济低迷时期仍会持有该投资的原因。这可以帮助您抵制因错误原因在错误的时间进行销售的诱惑。建立可能导致您卖出的因素也很重要。

在中心,我们可能改变投资组合中的策略的一些原因是: 

特定安全性

  • 关键人员离职

  • 达到目标价格

  • 与其他投资的相关性增加

  • 与预期结果的偏差

  • 花费

具体目标

  • 情况变化(即退休)

  • 风险承受力的变化

  • 改变实现长期财务规划目标所需的结果

牢记这些要点将使考虑出售头寸或更改整体投资策略(战略分配)的考虑变得更加容易,而情感则更少。 

通常,最好是长时间购买和持有,但要知道何时持有和折叠'em并不容易。但是经过一番思考,您可以在购买和出售时做出谨慎的决定,因为您永远也不想走开……或更糟糕的是……必须逃跑!

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任何观点都是Angela Palacios的观点,不一定是Raymond James的观点。本材料仅供参考,不是完整的说明,也不是建议。投资涉及风险,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。在做出投资决定之前,请咨询您的财务顾问以了解您的个人情况。

2019年第一季度投资评论

2019年第一季度投资评论

我喜欢每年的这个时节。在密歇根州,阳光开始照耀着,我们逐渐开始摆脱冬天的冬眠。只是每年的这个时候,在阳光明媚的45度白天穿着短裤似乎完全合乎逻辑。

3月的开始和结束之间会有多么不同,我总是感到惊讶。我在一年级时学到的一句老话是:“三月进来的像狮子,出了羊的样子”,这很少错。这让我想到了2019年第一季度如何像狮子一样进来,如何像羊羔一样结束。 

剧烈波动标志着2018年底。在该季度的最后一个季度,市场经历了非常剧烈的调整,S指数从峰值回落了近20%。&P500。然后,随着2019年的加速发展,市场迅速恢复,而2018年的修正成为遥远的记忆,几乎被我们的声明抹去了,就像所有冬季风暴中的冰一样融化了。

在今年第一季度,&P 500上涨了13.5%,MSCI EAFE上涨了近10%,巴克莱的美国总债券指数获得了可观的2.94%。

尽管在大多数情况下,多元化投资组合的不利影响已基本弥补,但仍存在一些伤疤,经济疲软的危险信号正在弹出(不,它们不是您在高尔夫球场上看到的那种信号)。

收益率曲线反转?

您可能已经看到头条辩论了收益率曲线的倒置。这是备受关注的衰退指标。整个2018年,随着美联储加息,收益率曲线趋于平坦。今年,扁平化逐渐演变成潜在的反转。在下面的收益曲线图的左侧,您可以看到非常短期的利率甚至高于10年期国库券的利率。但是,长期利率仍然更高,两年期收益率还没有高于十年期收益率,这是反演的真正定义。右图显示了收益率曲线如何导致2008-2009年的衰退。您可以看到长期利率不再是向上倾斜,而是从平坦到向下倾斜。

 
Source: //stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.php

Source: //stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.php

 

收益率曲线并不是一个完美的指标,因为它有时会发出错误的信号,而随后并不会出现衰退。但是,收益率曲线的趋平和倒置确实表明经济不稳定,更容易受到外部冲击的影响。

许多人认为这不是真正的倒置,只有时间会证明一切。但是这个指标确实使我们认为衰退可能会到来。如果反转率增加(最有可能是由于长期利率进一步下降而引起的),那么这将增加我们的确定性。但是,通常在衰退9个月到一年之后出现衰退。

之所以会出现这种延迟,是因为倒置导致银行收紧了贷款标准。银行通过以较高的长期利率放贷,以较低的利率向我们支付短期现金以及将差额保留为利润来赚钱。以较高的利率支付给我们,以较低的利率借贷会使贷款的利润大大降低。不良贷款没有错误的余地,银行标准变得非常严格。仅此一项就在许多方面减缓了经济增长。

雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)首席经济学家斯科特·布朗(Scott Brown)最近引用了下图:在接下来的12个月内。在这一点上,似乎不太可能出现经济活动全面下滑的情况,但这种可能性太大了,无法让人安心,投资者应在未来几个月密切监视局势。” (Source: http://beacon1.rjf.com/ResearchPDF/2019-03/a514efab-1484-4425-9c7a-9db0e0689423.pdf)

 
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汽车贷款显示出令人担忧的迹象

汽车贷款在密歇根州的家附近给我们带来了打击,已经显示出麻烦的预警迹象。尽管失业率低且经济增长,但许多人仍然难以支付账单。截至2月,有700万美国人的汽车付款至少落后三个月。尽管政府关闭可能是一个促成因素,但这仍然是一个令人震惊的统计数字,比2010年(上一次高峰期是经济大萧条)高出100万。基于百分比的拖欠贷款看上去并不令人震惊,但数量正在攀升。

 
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这些和其他危险信号预示着经济放缓,但我们尚未准备好确认它们预示着经济衰退。我们的投资委员会正在讨论投资组合中的关注领域以及我们可能需要进行调整的地方。被认为需要改变的领域包括债券头寸。

我们偏重所谓的“战略收入”,即收益率更高的头寸,其承担的信用风险大于利率风险。虽然这种超重已经起作用了很多年,但我们可能很快将其降低到我们的长期目标,并将其添加到投资组合的核心债券部分。核心债券往往在动荡的市场中表现良好,并受益于“逃离安全”贸易。

在核心债券领域,我们持有期限较短的债券,在利率上升的环境下,随着利率上升,下行压力较小。既然美联储暂时暗示将停止加息,我们也考虑在该部分投资组合中承担更多的存续期风险。当股市正确时,期限更长的债券往往表现得更积极。

标题更新:

英国脱欧 当英国首相未能提出立法者可以支持的计划时,英国议会抓住了对这一程序的控制权,该计划得到了扩展。结果延长到4月12日;在极有可能的情况下,将授予另一个。

穆勒调查 结果已经接近尾声。根据华盛顿政策主管雷蒙德·詹姆斯(Ed Mills)的说法,“特别顾问罗伯特·穆勒(Robert Mueller)的调查结论认为,与特朗普竞选活动没有任何协调或勾结,涉及俄罗斯大选的干扰,司法部的裁决认为没有阻碍的情况,这是对特朗普总统的重大近期政治推动,减轻了市场上未知的大华盛顿特区政策风险之一。它还有可能对总统剩余的第一届议程产生真正的影响,特别是在与中国的贸易谈判或预算或基础设施等国内问题上。” (Source: http://beacon1.rjf.com/ResearchPDF/2019-03/e0fc4341-4031-486e-a5fa-bcf05d9d7c2b.pdf)

美国联邦储备 官方正式暂停了至2019年的加息周期。美联储还决定放慢并最终停止,通过出售其所拥有的美国国债来减少资产负债表。长期低利率似乎是近期的主题。这会影响我们如何定位债券投资组合。投资委员会将在本月讨论延长核心债券投资组合期限的潜力。在市场回调和衰退期间,这一领域也往往表现出积极的表现,通常持续时间越长越好。

与中国的贸易谈判 似乎朝着正确的方向发展,进展非常缓慢。这可能会在未来几个月继续笼罩市场。股市的下一轮上涨可能取决于这里的进展。

负收益 还是在世界各地?截至2月底,全球17%的投资级债务交易的收益率为负。截至3月底,在欧洲,超过40%的政府债务以负收益率交易,这使得美国债券仍然是最好的选择。 (来源:Natixis) 

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任何观点都是Angela Palacios的观点,不一定是Raymond James的观点。本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。不能保证所提到的任何趋势都会持续下去或会发生预测。该信息是从认为可靠的来源获得的,但是Raymond James不保证上述材料的准确性或完整性。本文包含的案例研究仅用于说明目的。个别情况会有所不同。在做出任何投资决定之前,您应就自己的个人情况咨询您的财务顾问。任何信息都不是做出投资决定所需的全部可用数据的完整摘要或陈述,也不构成建议。

标准普尔500指数由大约500只股票组成,被广泛认为可以代表整个美国市场。 MSCI EAFE指数旨在衡量发达的市场股票表现,不包括美国和加拿大。 EAFE由22个发达国家的国家指数组成。彭博巴克莱美国综合债券指数是一种基础广泛的指数,用于衡量投资等级(以美元计价的固定利率应税债券市场)。这些索引不受管理,无法直接投资。过去的表现并不能保证将来的结果。